一、2012年汽車走勢(shì)評(píng)述
1、3月市場(chǎng)走勢(shì)回顧
3月中上旬乘用車銷量同比有所增長(zhǎng),但3月20日國(guó)內(nèi)油價(jià)漲到歷史最高水平,國(guó)際油價(jià)還在高位震蕩,且沒有明確的下行信息,對(duì)乘用車潛在用戶的壓力又增大不少,雖然3月最后一周有6個(gè)工作日,但市場(chǎng)銷量明顯放緩,抵消了清明節(jié)前的汽車市場(chǎng)小高峰。由于季度末壓庫,貨幣政策略有放松,使月底壓庫存的效果明顯,經(jīng)銷商的庫存超過了庫存最高的去年11月份,從而增大了經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)壓力。但汽油漲價(jià)由于兩會(huì)而推遲,使3月份的批發(fā)和終端銷量同比還能保持小幅度正增長(zhǎng)。
A. 狹義乘用車零售低于預(yù)期
11年10月-12年1月的連續(xù)4個(gè)月乘用車的零售銷量的同比均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),隨后迎來2-3月的持續(xù)同比正增長(zhǎng),車市逐步走出谷底。這其中11年的10-12月是10年年末政策退出前火爆帶來的后遺癥,12年1月15%的負(fù)增長(zhǎng)與2月的29%高增長(zhǎng)主要是春節(jié)因素的影響,3月的增長(zhǎng)是春節(jié)后市場(chǎng)回歸常態(tài)的增量。3月的增長(zhǎng)雖然有充分回暖的優(yōu)勢(shì),但增長(zhǎng)仍偏低。我們對(duì)3月的零售預(yù)期是在6%左右,目前的表現(xiàn)低于乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)的預(yù)期。
B. 狹義乘用車1-3月增長(zhǎng)特征-批發(fā)負(fù)增長(zhǎng)、零售正增長(zhǎng)
12年1-3月的車市增長(zhǎng)是-19萬臺(tái),汽車市場(chǎng)壓力較大,其中狹義乘用車批發(fā)-1萬臺(tái),仍算負(fù)增長(zhǎng),這樣的數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)的底部徘徊基本一致。細(xì)分到狹義乘用車的零售看,12年1-3月的狹義乘用車零售292萬臺(tái),同比增長(zhǎng)8萬臺(tái),增長(zhǎng)3%,這是與批發(fā)的負(fù)增長(zhǎng)截然相反的概念,也就是市場(chǎng)實(shí)際沒有批發(fā)那樣的嚴(yán)峻壓力,私人消費(fèi)仍是有較強(qiáng)潛力的。
12年1-3月狹義乘用車批發(fā)負(fù)增長(zhǎng)的主要原因是經(jīng)銷商的庫存較同期增長(zhǎng)的緩慢,11年1-3月的經(jīng)銷商庫存增長(zhǎng)25萬臺(tái),12年1-3月增長(zhǎng)14萬臺(tái),這樣導(dǎo)致的批發(fā)量負(fù)增長(zhǎng),而零售正增長(zhǎng)。
C. 3月乘用車細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)差異不大
3月狹義乘用車的批發(fā)同比增長(zhǎng)5%,而微客同比增速又出現(xiàn)3%負(fù)增長(zhǎng)。狹義乘用車中的SUV同比增長(zhǎng)26%,算較快的。轎車的3月同比11年3月實(shí)現(xiàn)2%的增長(zhǎng),同期的高基數(shù)對(duì)微客的影響遠(yuǎn)大于轎車。
3月狹義乘用車中的環(huán)比增長(zhǎng)僅有15%,低于微客的21%增速較多,這也是微客市場(chǎng)逐步回暖的體現(xiàn),由于去年3月的微客轉(zhuǎn)移量仍在吐出,因此微客的環(huán)比增長(zhǎng)體現(xiàn)微客市場(chǎng)的走勢(shì)較強(qiáng)。轎車市場(chǎng)的壓力較大。考慮到商用車的3月走勢(shì)不佳,微客的回暖有更多的自身產(chǎn)品突破的效果。
D. 春季市場(chǎng)壓力不小
2012年1月的狹義乘用車市場(chǎng)走勢(shì)主要體現(xiàn)了普通消費(fèi)者的購(gòu)車熱情較高,但春季的車市就是公商務(wù)需求的釋放期。3月的廠家生產(chǎn)一般都開足馬力,實(shí)現(xiàn)新品的盡快鋪貨,產(chǎn)銷率 的表現(xiàn)也是尤為重要。今年3月的廠家產(chǎn)銷率較低,尤其是轎車的產(chǎn)銷率僅有95%,更為壓力較大的終端的經(jīng)銷商進(jìn)貨與銷售的比例偏低,轎車的進(jìn)銷率僅有92%,而SUV 的廠家銷售不錯(cuò),經(jīng)銷商的市場(chǎng)壓力明顯體現(xiàn)。92%的進(jìn)銷率說明市場(chǎng)的平銷車型促銷壓力大增。
E. 廠家和渠道庫存-全面開始回升
2012年3月的狹義乘用車市場(chǎng)走勢(shì)主要體現(xiàn)了春節(jié)后的補(bǔ)充庫存的特征。春節(jié)前的11年13月到12年1月的廠家和經(jīng)銷商庫存均大幅減少,春節(jié)后是廠家和經(jīng)銷商庫存的最低點(diǎn),需要有效的補(bǔ)充。今年1-3月的廠商庫存補(bǔ)充與去年的情況基本一致。而今年1-3月的廠家與經(jīng)銷商庫存的降低與11年不一致,今年的2-3月經(jīng)銷商庫存補(bǔ)充的少于去年,11年底廠家轉(zhuǎn)移銷量和11年4季度經(jīng)銷商庫存消化的都少于10年底。由于今年3月的經(jīng)銷商補(bǔ)庫存幅度與2月基本一致,說明經(jīng)銷商的庫存已經(jīng)較充裕。
F. 狹義乘用車主力車型增長(zhǎng)較強(qiáng)
3月的狹義乘用車各級(jí)別市場(chǎng)走勢(shì)仍分化明顯,雖然環(huán)比都是正增長(zhǎng),但A00級(jí)同比去年3月負(fù)增長(zhǎng)巨大,且c級(jí)車的同比也是負(fù)增長(zhǎng),這體現(xiàn)出高低兩端的需求出現(xiàn)較大的壓力。低端的A00級(jí)車的消費(fèi)群體以個(gè)體私營(yíng)業(yè)主和入門級(jí)消費(fèi)群體為主,兩者都受到環(huán)境的較大壓力,油價(jià)和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的壓力對(duì)車市的影響充分體現(xiàn)。而目前主力私家消費(fèi)群體的購(gòu)車升級(jí)趨勢(shì)明顯,這也保證了A級(jí)車和B級(jí)車的可持續(xù)增長(zhǎng)。
G. 品牌促銷力度逐步增大
3月的狹義乘用車市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)后啟動(dòng)期,春節(jié)節(jié)前促銷力度最小,2月節(jié)后市場(chǎng)清淡下促銷也沒有明顯增大。由于3月的市場(chǎng)處于營(yíng)銷活躍期,廠家開始強(qiáng)力促銷,今年的結(jié)構(gòu)性促銷加劇。同時(shí)今年的降價(jià)行動(dòng)也在各級(jí)別時(shí)常出現(xiàn),高端車的降價(jià)和小型車的降價(jià)是兩個(gè)壓力較大市場(chǎng)的突破,這樣的降價(jià)促銷會(huì)向主流市場(chǎng)蔓延。
H. 合資品牌銷售結(jié)構(gòu)變化-差異性擴(kuò)張
由于車市消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)較明顯,各企業(yè)歷年自身銷售結(jié)構(gòu)也在快速變化。絕大部分合資品牌的16-25的車型銷量占比較去年上升,南北大眾、北京現(xiàn)代、一汽豐田、神龍等都有這樣的特征。
而為提升銷量和完善產(chǎn)品線,部分?jǐn)U張性企業(yè)強(qiáng)化低端市場(chǎng)的有效布局,因此上海通用、東風(fēng)日產(chǎn)等的低價(jià)位車型的銷量自身占比增大。本月的廣州本田的低端車型的增量也在加力。
I. 自主品牌銷售結(jié)構(gòu)變化-集體走高端
3月的自主品牌廠家努力走強(qiáng)高端,但這是民營(yíng)企業(yè)的要特征,國(guó)有企業(yè)還是努力更低價(jià)位攫取最大銷量業(yè)績(jī)。由于干企業(yè)的目的不同,民企的利潤(rùn)效益壓力更大,而國(guó)企有巨額的合資企業(yè)利潤(rùn)輸送,因此民企的走高端努力更突出。吉利、比亞迪、長(zhǎng)城等的產(chǎn)品相對(duì)高端化,而奇瑞由于沒有合資企業(yè)的利潤(rùn)輸送,因此也在努力向上突破。
產(chǎn)品高端突破體現(xiàn)的是體系能力的提升,公車采購(gòu)等政策也是支持企業(yè)高端發(fā)展,因此企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)突破方向決定企業(yè)命運(yùn)。
J. 市場(chǎng)主銷車型-高端化
由于廠家年末經(jīng)營(yíng)策略不同,近期的廠家月度銷售的領(lǐng)軍車型變化較大。合資品牌的主力車型的批發(fā)銷量表現(xiàn)依舊突出,12月的雅閣和波羅等表現(xiàn)突出。1月的帕薩特、科魯茲等表現(xiàn)突出。2月的凱越和朗逸重歸廠家銷售的主導(dǎo)地位。3月的凱越、賽歐、捷達(dá)等低價(jià)老款車型廠家銷量表現(xiàn)突出。而零售的朗逸等表現(xiàn)也較強(qiáng)。
零售市場(chǎng)的3月的自主品牌全面出局排名榜。2月的夏利、F3等表現(xiàn)很好。3月的合資低價(jià)車型替代自主品牌的表現(xiàn)突出。
K. 轎車廂型結(jié)構(gòu)-兩廂轎車走勢(shì)分化
12年3月的國(guó)內(nèi)轎車批發(fā)的廂型結(jié)構(gòu)是兩廂轎車份額同比下降。12年3月的兩廂轎車份額下降主要是由于自主品牌的兩廂轎車市場(chǎng)份額下降較大,與此同時(shí)的美系的三廂車型的銷量占比上升。韓系雖然推出兩廂車型,但零售占比還沒有充分體現(xiàn)。而日系和德系的兩廂轎車占比上升,尤其是日系的兩廂占比上升到日系轎車銷量的25%,德系的兩廂占比也有改善。
L. 狹義乘用車排量構(gòu)成-本月平均排量1.74升
12年的狹義乘用車排量相對(duì)大型化,1月的市場(chǎng)受到轉(zhuǎn)移量影響而排量偏大,2月的市場(chǎng)相對(duì)回歸正常,但3月的平均排量仍達(dá)到1.76升,較11年3月的1.71升上升0.05升。
由于轎車的排量大型化與MPV的排量小型化抵消一些,因此狹義乘用車的排量大型化似乎不太明顯。而轎車的1.68升處于1.5-1.6升的主力銷量區(qū)間之上,這也說明今年的消費(fèi)升級(jí)和車輛大型化趨勢(shì)依舊較強(qiáng)。
M. 出口增長(zhǎng)逐步放緩-出口占比低位回升
11年的狹義乘用車出口增長(zhǎng)速度似乎很快,但自11年9月以來的出口增長(zhǎng)壓力已經(jīng)加大,11年9月開始的出口占狹義乘用車總量已經(jīng)不足3.5%。11年3月的出口恢復(fù)到3.2%,這也是巴西等進(jìn)口管制政策的松動(dòng)的效果。
分類別看的出口增長(zhǎng)是SUV較高,3月達(dá)到SUV廠家批發(fā)總量的5.7%,但仍低于去年6-8月較多。分級(jí)別看的各級(jí)別出口占比相對(duì)11年3月都有上升,而A00級(jí)車的出口占比是最高的,而A級(jí)車的3月出口份額增長(zhǎng)較大。
2、4月市場(chǎng)展望
由于把3月31日(星期六)的公休日改為工作日,用于清明節(jié)調(diào)休,加上4月是個(gè)小月和有9天的雙休日,使4月份僅有19個(gè)工作日,同比少了一天,環(huán)比少了4天,這對(duì)4月份的市場(chǎng)銷量是有影響的。4月初有一段清明節(jié)后的市場(chǎng)蕭條期,使月初銷量不會(huì)很理想,加之油價(jià)上漲,且較高的油價(jià)主要影響4月及以后的汽車銷量,特別是對(duì)中級(jí)以下的乘用車市場(chǎng)影響大,對(duì)自主品牌的車市不利。從3月下旬開始將有一個(gè)多月的新車上市高峰,還有北京國(guó)際汽車展帶來的廣告和宣傳高峰,另外在五一節(jié)前夕,市場(chǎng)有一個(gè)比清明節(jié)前還熱的銷售高峰,使4月份銷量不會(huì)差,以上因素決定了4月份市場(chǎng)環(huán)比下滑15%左右,同比可能略有增長(zhǎng)。
3、 對(duì)一季度的市場(chǎng)評(píng)價(jià)
一季度狹義乘用車?yán)塾?jì)的批發(fā)銷量同比是微幅下降,終端銷量是小幅增長(zhǎng),但狹義乘用車國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)蘇了。批發(fā)銷量微幅下降的原因有二:(1)2010年底廠家藏的銷量約30萬輛,主要在去年一季度吐出,抬高了批發(fā)銷量;2011年底廠家藏的銷量不足10萬輛,今年能吐出的銷量大大減少。(2)2010年底車市極火,經(jīng)銷商的庫存低,2011年初廠家為經(jīng)銷商大量補(bǔ)庫存,也太高了批發(fā)銷量,2011年底經(jīng)銷商庫存數(shù)大大增加,今年一季度經(jīng)銷商增加的庫存比去年少很多;批發(fā)數(shù)還包括出口數(shù),一季度出口同比增加2.7萬輛,但是增幅不足以使批發(fā)數(shù)有負(fù)變正。雖然今年年初國(guó)家對(duì)節(jié)能車補(bǔ)貼同比減少,油價(jià)同比上漲了1元多,由于市場(chǎng)復(fù)蘇,狹義乘用車終端銷量同比呈現(xiàn)增長(zhǎng)。可見終端銷量比批發(fā)銷量所反映的市場(chǎng)準(zhǔn)確,也是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局要求統(tǒng)計(jì)汽車終端銷量的初衷。
4、節(jié)假日安排的良苦用心
從去年二季度以來都處于經(jīng)濟(jì)下行期,國(guó)家把去年12月31日(星期六)改為工作日,用于元旦小長(zhǎng)假的調(diào)休,使去年4季度的工作日增加一天,統(tǒng)計(jì)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)年度增長(zhǎng)率會(huì)增大0.4%。卻造成今年一季度工作日與去年同期持平,這對(duì)處于谷底的1季度不利,國(guó)家又利用清明節(jié),把3月31日改為工作日,用于清明節(jié)調(diào)休,使一季度的工作日同比增加一天,統(tǒng)計(jì)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)季度增長(zhǎng)率可增大1.6%,使GDP增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù)被抬高,對(duì)提振經(jīng)營(yíng)者信心有作用。但會(huì)降低二季度GDP的統(tǒng)計(jì)增長(zhǎng)率,使之成為今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的低谷。不過下半年的工作日比上半年多5天,只要國(guó)民經(jīng)濟(jì)能平穩(wěn),今年GDP增長(zhǎng)率為8.5%以上是可能的。這就使1季度狹義乘用車?yán)塾?jì)的終端銷量增幅提高了1.6%,由于狹義乘用車市場(chǎng)復(fù)蘇,2季度累計(jì)批發(fā)和終端銷量肯定會(huì)是正增長(zhǎng)。
5、吉利是多品牌戰(zhàn)略目前唯一的成功者
多年來自主品牌汽車的技術(shù)質(zhì)量進(jìn)步極快,但少有人報(bào)道,而鋪天蓋地的宣傳卻是自主品牌汽車技術(shù)質(zhì)量差。這與日本、韓國(guó)的汽車工業(yè)發(fā)展中期形成巨大的反差,當(dāng)時(shí)日本和韓國(guó)媒體是鋪天蓋地的宣傳國(guó)貨。另外我國(guó)消費(fèi)者的民族氣節(jié)也較差,導(dǎo)致國(guó)貨在國(guó)內(nèi)品牌形象提高比在國(guó)外還難。去年國(guó)產(chǎn)狹義乘用車批發(fā)銷量增長(zhǎng)了8.7%,其中合資企業(yè)增長(zhǎng)了11%,內(nèi)資企業(yè)僅增長(zhǎng)了2%,而終端銷量卻是負(fù)增長(zhǎng)。在這個(gè)極不利的大環(huán)境下,吉利所進(jìn)行的戰(zhàn)略調(diào)整初見成效,吉利去年銷售雖然僅增了1%,其中國(guó)內(nèi)終端銷量下降3%,出口增長(zhǎng)93%。但較高檔次的帝豪汽車品牌形象提高后,其銷售增加47%至106,676輛,占到集團(tuán)總銷量的25%。這使吉利去年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了4%,利潤(rùn)達(dá)15.4億元,增長(zhǎng)了13%,這就是吉利多品牌戰(zhàn)略的成功,為實(shí)施多品牌戰(zhàn)略的內(nèi)資企業(yè)指明了方向。
6、對(duì)PM2.5產(chǎn)生原因分析有漏洞,汽車排放不是主要因素
我國(guó)對(duì)PM2.5形成原因分析是按發(fā)達(dá)國(guó)家的思路。其實(shí)我國(guó)PM2.5高的主因不是設(shè)備排放的廢氣而是微塵。在大面積荒漠化土地上形成的沙塵暴和風(fēng)吹起的微塵可飛飄1000多公里,還能隨上升氣流升到幾千米的高空;中國(guó)城市是個(gè)大工地,土建的車輛撒到路面的泥土,汽車在沙石路面或在有泥土的柏油及水泥路面上行駛,泥土被碾碎并揚(yáng)起微塵;還有煤爐、柴爐、燃秸稈、炒炸烤食物所形成的煙氣;硬路面不建檔泥路肩、城市環(huán)衛(wèi)的干掃路面等才是我國(guó)PM2.5數(shù)值大的主因。北京奧運(yùn)會(huì)停止土建工程,就有30天的好天氣,現(xiàn)在下場(chǎng)小雨就讓汽車細(xì)泥滿身,把微塵全算作PM10是錯(cuò)的。而由汽車排放造成的PM2.5比例就沒有那么高,降低PM2.5是社會(huì)的系統(tǒng)工程,近幾年我國(guó)PM2.5是下降的,在我國(guó)沒有進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家前,PM2.5無法達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家的水平,別把降低PM2.5看簡(jiǎn)單了。
7、應(yīng)換個(gè)思路改革油價(jià)形成機(jī)制
目前的油價(jià)形成機(jī)制不合理,自2月初油價(jià)上漲后,僅一個(gè)多月國(guó)際原油價(jià)又上漲了近20%,每噸原油上漲合人民幣800多元,每噸汽油才漲600元,國(guó)家和油企都貼錢,用戶還不滿意,這種情況再繼續(xù)不利于和諧和穩(wěn)定。建議國(guó)家以三地原油均價(jià)為80美元/桶為基數(shù),每桶石油價(jià)格每升降1美元,定出一個(gè)上下浮動(dòng)的汽柴油價(jià)格,作為最高零售限價(jià),并把油價(jià)過高時(shí),油企和國(guó)家補(bǔ)貼的金額也附上,讓用戶清清楚楚,就不會(huì)罵聲連天了。這個(gè)最高限價(jià)標(biāo)準(zhǔn)每年根據(jù)實(shí)際情況應(yīng)調(diào)整一次,要求油企任何一天的油價(jià),都不能超過前一天按國(guó)際油價(jià)確定的最高限價(jià)。油企可在國(guó)家最高限價(jià)下自主確定油價(jià),就可以把油價(jià)矛盾降到最小,我國(guó)的市場(chǎng)化程度也就會(huì)更高。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和人民快速富裕,但也帶來痛苦,油價(jià)上漲就是其一,世界上還沒有十全十美的經(jīng)濟(jì)制度。
媒體和博客總是把我國(guó)與油價(jià)最低的美國(guó)比,美國(guó)財(cái)政沒轉(zhuǎn)軌,沒有增值稅,收的燃油消費(fèi)稅平均僅相當(dāng)于人民幣0.48元/升,造成美國(guó)的財(cái)政長(zhǎng)期收不抵支,且收的消費(fèi)稅連支付養(yǎng)路的費(fèi)用都?jí)颍麄円岣呷加?A class=teshu target=_blank>消費(fèi)稅,但遇上了金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)只好作罷。其實(shí)在石油依存度大的國(guó)家中,除美國(guó)外,油價(jià)均比我國(guó)高,人均GDP僅為我國(guó)1/3的印度,油價(jià)也比我國(guó)高出1.5元/升,其他國(guó)家比我國(guó)高2-8元/升,要想油價(jià)低且穩(wěn)定只能回到計(jì)劃經(jīng)濟(jì),我國(guó)在新興經(jīng)濟(jì)體中CPI是最低的。一些不實(shí)報(bào)道造成很多人對(duì)社會(huì)的不滿,敗壞了社會(huì)風(fēng)氣,所以17屆6中全會(huì)才要加速文化建設(shè),但是目前社會(huì)風(fēng)氣還沒有明顯的變化。我們必須承認(rèn)在對(duì)石油依存度大的國(guó)家中,中國(guó)的油價(jià)是低的。由于堵車越演越烈,今后燃油消費(fèi)稅還會(huì)漲,要了解更多信息,請(qǐng)參閱2011年3月份乘用車市場(chǎng)分析。
8、整車企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分化-合資企業(yè)效益高增長(zhǎng)
這是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的整車合資企業(yè)的運(yùn)行總體態(tài)勢(shì)匯總統(tǒng)計(jì)。由于統(tǒng)計(jì)發(fā)布時(shí)間滯后較多,加之1-2月的統(tǒng)計(jì)合并,因此我們只能看到兩個(gè)月前的狀態(tài)。由于整車合資企業(yè)主要集中于狹義乘用車領(lǐng)域,其具備銷量高、產(chǎn)值高、利潤(rùn)高的綜合優(yōu)勢(shì),最能體現(xiàn)狹義乘用車的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì),也間接決定了汽車工業(yè)的總體表現(xiàn)。
11年1-12月的汽車整車總銷售收入24588億元,增長(zhǎng)12%。其中的合資企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入15271億元,年累計(jì)增速達(dá)到17%。而1-12月的合資企業(yè)成本增長(zhǎng)僅有15%,這是很不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。而內(nèi)資企業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)5%。
合資企業(yè)的利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。11年汽車整車企業(yè)的利潤(rùn)2436億元,其中合資企業(yè)1817億元,增速27%,而內(nèi)資企業(yè)的增速僅有7%。合資企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)較好主要是其收入增長(zhǎng)17%,成本增長(zhǎng)15%,利潤(rùn)增長(zhǎng)有總量增長(zhǎng)和利潤(rùn)率提升的雙重促進(jìn)。而內(nèi)資企業(yè)的成本增長(zhǎng)7%,收入增長(zhǎng)5%,經(jīng)營(yíng)壓力較大。
但11年的內(nèi)資企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)庫存的降低,其庫存下降63億元,下降12%,而外資企業(yè)的庫存增長(zhǎng)16%。而合資企業(yè)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用增長(zhǎng)均較快,工資收入也較高,內(nèi)資則較悲慘。
隨著11年的貸款難度加大和貸款成本上升,合資企業(yè)的資金充裕,帶來利息支出遠(yuǎn)小于利息收入,高利率對(duì)合資的業(yè)績(jī)有促進(jìn),但對(duì)自主的壓力較大。