來源：中國汽車報網(wǎng)
5月23日，華菱星馬發(fā)布公告稱，華菱星馬控股股東安徽星馬集團及全資子公司華神建材擬通過公開征集受讓方的方式，轉讓所持公司全部股份，合計8468萬股，占公司總股本的15.24％，時間為10個交易日，即5月25日至6月5日。
與華菱星馬為何再度出讓股權相比，業(yè)界更為關心的是誰將成為接盤者。截至目前，雖然當事方仍沒有公布確鑿的消息，但吉利汽車等潛在買家的一系列動作，卻吸引了越來越多的關注。
▎吉利或將成為接盤者
“吉利控股確有意向。”華菱星馬一位內部人士透露。更意味深長的是，吉利控股方面也表示與華菱星馬“有過接觸”。而且，據(jù)業(yè)內人士介紹，近段時間，吉利方面的代表已數(shù)次到訪華菱星馬，雖然接洽的具體內容不得而知，但在這敏感時期，這一行為不得不讓人引發(fā)無限遐想。
種種跡象表明，吉利是最有可能接盤華菱星馬的買家，但它也并非沒有競爭對手，一汽凌源就是其中之一。2019年，一汽凌源高層與華菱星馬及馬鞍山市政府之間就有過深入接觸，并就產(chǎn)業(yè)合作進行了對接，這不免增加了外界的猜測。
“但一汽凌源的體量太小了。與吉利相比，實力相差較大。”有商用車行業(yè)分析人士認為，兩者難以在同一水平線上競爭。此外，一汽凌源的股東一汽集團也不會同意這筆交易。“一汽剛剛完成商用車和轎車資產(chǎn)的置換，并通過轉讓一汽夏利徹底解決了同業(yè)競爭問題，此時如果支持一汽凌源接手華菱星馬，無異于將在一汽集團內部再次形成商用車的同業(yè)競爭。”上述專家指出。
此外，筆者發(fā)現(xiàn)，此次華菱星馬公開征集受讓方，還設定了多個苛刻條件。比如，受讓方或其控股集團2019年總資產(chǎn)不低于2000億元，凈資產(chǎn)不低于500億元，具備乘用車和商用車生產(chǎn)資質等。放眼業(yè)內，能滿足這些條件的車企屈指可數(shù)。
還有值得注意的是，按照華菱星馬所發(fā)布的公告，公開征集受讓方的時間為10個交易日，如此短的時間內，如果沒有提前商定和溝通，新的受讓方根本沒有辦法完成盡調。因此，有業(yè)內人士分析認為，接盤華菱星馬的買家，最有可能的就是吉利，現(xiàn)在只是在走流程而已，相信很快就會有確鑿消息。
▎吉利可借力補齊商用車短板
當然，單以上述消息并不能確定接盤者就是吉利。不過，對于一直想要發(fā)展成為跨國汽車集團的吉利來說，拓展商用車領域、補齊商用車短板是當下亟待做的一件事。因為縱觀全球大型跨國汽車公司，無一不將商用車板塊放在極其重要的位置。例如大眾有引以為傲且盈利豐厚的斯堪尼亞和曼恩，戴姆勒集團的商用車更是撐起了其業(yè)務的半壁江山。
事實上，早在2014年，吉利就開始在商用車市場進行布局，成立了商用車項目組，并于2016年全資收購東風南充100％股權后，成立吉利控股集團旗下的全新商用車品牌遠程，正式開啟了商用車之路。
“但客觀來說，吉利近幾年在商用車市場的業(yè)績并沒有太大起色，且投放在商用車領域的資源和精力也相對有限。特別是與一汽、東風等龍頭商用車企業(yè)相比，差距明顯。”商用車行業(yè)專家指出。
因此對于吉利來說，收購一家成熟的商用車公司，或許是推動商用車業(yè)務快速發(fā)展的最佳路徑。
2017年，吉利曾豪擲33億美元（約合人民幣235億元）收購了沃爾沃卡車8.2％的股份和15.6％的投票權，但沃爾沃卡車與吉利在商用車方面的合作受到國內外諸多因素的影響，在國內落地并非易事。因此，如果此次吉利能抓住機會控股華菱星馬，就有了“近水樓臺”的便利。
對此，羅蘭貝格全球合伙人方寅亮也指出，華菱星馬擁有重卡、漢馬發(fā)動機等優(yōu)勢產(chǎn)品，并掌握相應核心技術，是國內少數(shù)幾家能夠自主研發(fā)生產(chǎn)核心動力鏈的重卡廠家之一。如果能控股華菱星馬，對于有意推動商用車業(yè)務的吉利來說，的確是有益的補充。
還有一點不得不提，就是華菱星馬與吉利在甲醇汽車探索和研究上的志同道合。
今年兩會，全國人大代表，華菱星馬汽車（集團）股份有限公司黨委書記、董事長劉漢如提出4個建議，其中就包括甲醇重卡。而說到甲醇，就肯定會想到吉利。多年來，雖然國內甲醇產(chǎn)業(yè)化布局較為緩慢，但吉利一直沒有放緩推進甲醇汽車商業(yè)化的步伐。在近幾年的全國兩會上，吉利控股集團董事長李書福不止一次提議推動甲醇燃料和甲醇汽車的普及。
“在汽車行業(yè)中，找到志同道合的伙伴并不是件容易的事。”業(yè)內專家表示，近年來，吉利始終堅持發(fā)展甲醇戰(zhàn)略，而華菱星馬也一直致力于甲醇重卡的推廣。未來，如果雙方攜手并進，不僅可以發(fā)揮各自優(yōu)勢，實現(xiàn)資源、平臺和技術共享，還有效解決了甲醇發(fā)動機研發(fā)制造的難題。
另外，在國家推進能源多元化戰(zhàn)略的當下，甲醇汽車的市場前景將會十分廣闊。如果吉利重組華菱星馬，甲醇汽車領域的強強聯(lián)合，將在該市場形成絕對的競爭優(yōu)勢。或許吉利也看到了這個機遇。
▎華菱急于募資為哪般？
對于華菱星馬來說，近年來受限于下游行業(yè)需求的變化，以及所屬行業(yè)的競爭加劇，使其財務狀況更為嚴峻。2019年，華菱星馬實現(xiàn)營收63.8億元，同比下降12.48％；凈利潤4327萬元，同比下降27.27％。今年一季度，受疫情影響，華菱星馬營收僅為10.7億元，同比下降44.27％；凈利潤虧損10.96億元。
由此，華菱星馬的資產(chǎn)重組變得更為緊迫。“在整個車市滑坡、疫情影響、市場風險不確定性因素增加的情況下，擬轉讓股份，是華菱星馬應對嚴峻形勢的選擇。”商用車行業(yè)專家指出。
“商用車企業(yè)的股權轉讓和資產(chǎn)重整，其目的一般都是為了最大限度減輕債務負擔，優(yōu)化資產(chǎn)配置，從而更好地發(fā)展主業(yè)。華菱星馬擬公開轉讓控股股東全部或部分股權，其目的亦是如此。”中國市場學會營銷專家委員會秘書長薛旭在接受筆者采訪時表示。
其實，自2014年以來，由于市場變化等因素，華菱星馬的財務狀況已經(jīng)發(fā)出趨緊信號，主管者馬鞍市政府為此曾先后兩次啟動其資產(chǎn)重組。
2015年，華菱星馬曾計劃與安糧秀山進行重組，無奈安糧秀山未能達到構成重大資產(chǎn)重組的標準。
2017年6月，華菱星馬發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，公司實控人星馬集團及其全資子公司華神建材與恒天集團簽署《股份轉讓協(xié)議》，擬將持有上市公司的8468萬股全部轉讓給恒天集團，占總股本的15.24％，交易總價約為6.16億元。當年10月，各方就《股份轉讓協(xié)議》中承諾事項進行商議，包括股份受讓方適時注入優(yōu)質資產(chǎn)，并承諾在2020年前使華菱星馬及相關產(chǎn)業(yè)在馬鞍山市本地產(chǎn)值達200億元等，但最終雙方未能達成一致意見，協(xié)議終止。
華菱星馬資產(chǎn)重組連續(xù)受挫，并非史無前例。此前，同屬安徽的奇瑞汽車在混改掛牌轉讓中也曾數(shù)次流拍。汽車業(yè)資產(chǎn)重組尤其是像華菱星馬、奇瑞汽車這樣涉及國有資產(chǎn)的股份制改革與重組，為何步履維艱？
“汽車業(yè)國企混改與資產(chǎn)重組之難，因素眾多。”清華大學公共管理學院教授梁正在接受筆者采訪時認為，就現(xiàn)狀而言，除了市場等環(huán)境因素之外，大致還涉及：一、是否轉讓的是控股權。如果轉讓的股權中不涉及控股權，就會打消受讓方的積極性；二、控股權與管理權的關系如何理順。如果企業(yè)轉讓控股權而不出讓管理權，不符合股份制企業(yè)的管理原則，也是吸引投資的重要障礙；
三、企業(yè)本身實力與潛力如何，以及與受讓方的需求是否契合，也左右著投資方的選擇；四、國有企業(yè)主管部門或地方的意見，在很大程度上也決定著重組的成 敗；五、國企股改及重組的體制機制建設仍有待完善。
不難發(fā)現(xiàn)，在近年來的汽車業(yè)國企改革中，安徽省的國企改革及重組走上了“快車道”，既有安徽省國資委所屬的江淮汽車、*ST安凱，也有蕪湖市國資委所屬的奇瑞汽車，還有馬鞍山市國資委所屬的華菱星馬。
對于華菱星馬而言，現(xiàn)在國內重卡市場競爭激烈，面對一汽解放、東風商用車、中國重汽、陜汽等老牌重卡企業(yè)的圍追堵截，企業(yè)無非是希望通過重組，借此盤活企業(yè)資產(chǎn)，激發(fā)企業(yè)活力，在擅長的重卡領域更好地生存與發(fā)展。
但值得注意的是，5月28日晚，華菱星馬發(fā)布風險提示公告稱，本次公開征集轉讓在公開征集期內能否征集到受讓方存在重大不確定性；本次公開征集轉讓能否獲得相關國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構的批準及本次公開征集轉讓能否實施完成均存在重大不確定性……這是否意味著，華菱的資產(chǎn)重組又一次無疾而終，亦或接盤者競爭激烈，不到最后一刻無法決出勝負。
